​סיכומי הדיונים של פורום שווי הוגן

ינואר 2023

• קיומו של דמיון במבנה תיקי ההשקעה של הגופים המוסדיים בישראל והקשר לרמת התחרות בשוק ההון וליציבות הפיננסית, על רקע דוח הריכוזיות

  קראו עוד

נובמבר 2022

• השלכות עליית הריבית על הערכות שווי, תמחור ניירות ערך לפי ענפים וניהול סיכונים פיננסיים

  קראו עוד

מאי 2022

• הכניסה לתוקף של מודל הפסדי האשראי החזויים (CECL) בבנקים: יישום והשלכות על רווחיות הבנקים והתשואה להון

  קראו עוד

אפריל 2022

• קריפטו בשוק ההון: האם השקעה של חברות ציבוריות ושל גופים מוסדיים במטבעות קריפטוגרפיים היא לגיטימית?

  קראו עוד

פברואר 2022

• לקראת אימוץ המלצות וועדת יפה: האם המלצה על מעבר למסלול לניהול השקעות פאסיבי ולמודל דמי ניהול בשיטת "הכל כלול" ייטיבו עם הציבור?

  קראו עוד

דצמבר 2021

• המלצות ועדת חודק – חשיבה מחדש במלאת עשור ליישומן

  קראו עוד

נובמבר 2021

• הרפורמה המוצעת באג"ח מיועדות: רציונל והשלכות תקציביות ואקטואריות

  קראו עוד

יוני 2021

• בחינת הצורך בשקל דיגיטלי בישראל וההשלכות על המגזר הפיננסי

  לחצו לקריאה

מאי 2021

• מבול ההנפקות ודילמת מודל ה- SPAC: סימני התאוששות או סיגנל למשבר עתידי בשוק ההון?

  לחצו לקריאה

אפריל 2021

• חברות ללא בעל שליטה: הגדרת שליטה ויחסי דירקטוריון הנהלה על רקע התזכיר החדש לתיקון חוק החברות

  לחצו לקריאה

פברואר 2021

• מיסוי לוקאלי של גופים רב לאומיים: עקרונות הקצאת נכסים לא מוחשיים ורווחים

  לחצו לקריאה

ינואר 2021

• ניהול סיכוני סייבר בסקטור הפיננסי והשירותי על רקע פרשת שירביט והאירועים האחרונים

  לחצו לקריאה

דצמבר 2020

• מגמת ההשקעות החברתיות (ESG): הצדקה ומתודולוגיית שווי, שאלת הגילוי ואחריות דירקטוריונים

  לחצו לקריאה

נובמבר 2020

• פערי רגולציה בסקטור הפיננסי על רקע מבנה השליטה בחברות הביטוח

  לחצו לקריאה

יולי 2020

• השתקפות משבר הקורונה בדוחות הבנקים: ניהול סיכונים פיננסיים וצפי לרווחיות

  לחצו לקריאה

מאי 2020

• השפעת המשבר על יכולת הפירעון של אגרות חוב על רקע מתווה הדגל של רשות שוק ההון

  לחצו לקריאה

אפריל 2020 - דיון מקוון

• אפריל 2020 - דיון מקוון

  לחצו לקריאה

פברואר 2020

• אופן בחינת ירידת ערך נכסים לאחר כניסתו לתוקף של IFRS 16

  לחצו לקריאה

ינואר 2020

• נאותות שיעור ההיוון (cap rate) של נדל"ן מניב בישראל, על רקע פערים מתמשכים בין שווי שוק להון עצמי בחברות נדל"ן מניב ולאור מחירי עסקאות בפועל

  לחצו לקריאה

דצמבר 2019

• סוגיית המשך השימוש בחברות הייעוץ לאסיפות הכלליות על רקע הצורך באקטיביזם מוסדי

  לחצו לקריאה

יוני 2019

• כניסת אמזון והמסחר המקוון: השלכות על הקניונים ומרכזי המסחר בישראל ושוויים

  לחצו לקריאה

מאי 2019

• הפיקוח על מתן אשראי מוסדי ובנקאי ללווים גדולים על רקע מסקנות וועדת כבל

  לחצו לקריאה

אפריל 2019

• מניות הקנאביס: בועה או מודל עסקי ממשי?

  לחצו לקריאה

פברואר 2019

• מבט מימוני ביקורתי על חוק חדלות פירעון

  לחצו לקריאה

ינואר 2019

• השלכות עליית פרמיית הסיכון בשוק האג"ח: מתמחור נכסים ואשראי ועד לפעילות הריאלית.

  לחצו לקריאה

דצמבר 2018

• המעבר של חברות הביטוח לסולבנסי II: כיצד ניתן ליישב את הסתירה בין המאזן הכלכלי החדש לבין מחיר השוק?

  לחצו לקריאה

נובמבר 2018

• הערכות שווי על רקע מהפכת החכירות - האם קיימת טעות מתודולוגית בהבחנה בין הוצאה תפעולית לבין הוצאה פיננסית?

  לחצו לקריאה

מאי 2018

• כיצד יוצאים מהמשבר במקצוע ראיית החשבון: החל ממתכונת בחינות המועצה ושכר המתמחים ועד למהפכת הביקורת

  לחצו לקריאה

אפריל 2018

• עשור וחצי לדוח ברנע הדור הבא

  לחצו לקריאה

פברואר 2018

• "מתודולוגיית מחירוני הרכב והשלכותיה"מתודולוגיית מחירוני הרכב והשלכותיה רחבות ההיקף על שוק הרכב ונגזרותיו:החל מביטוח ושווי השימוש, דרך דוחות כספיים ושווי בטחונות ועד לתנופת האשראי הצרכני"

  לחצו לקריאה

ינואר 2018

• הצורך באסדרת מידע כספי לא חשבונאי: החל מנון גאפ, דרך מידע פרופורמה ועד למטריקות ענפיות חדשניות

  לחצו לקריאה

דצמבר 2017

• ההשלכות של כניסת החכירות התפעוליות לדוחות הכספיים

  לחצו לקריאה

נובמבר 2017

• האם מטבע דיגיטלי הוא נייר ערך במסגרת גיוס הון?

  לחצו לקריאה

יולי 2017

• כניסת מניות הבכורה לשוק ההון הישראלי: רלוונטיות, כדאיות והשלכות

  בתקופה האחרונה, כחלק ממאמץ לעידוד הבורסה בתל אביב, פרסמה רשות ני"ע הנחיות להנפקת מכשירים פיננסים נוספים. בין המכשירים ניתן למצוא את אג"ח הקוקו עליו התקיים דיון בפורום מוקדם יותר השנה ומניות בכורה.

  לחצו לקריאה

מאי 2017

• "מהפכת הדיווח שנבלמה: האם החרגת הרשויות המקומיות מדיווח על בסיס צבירה מוצדקת"?

  לחצו לקריאה

אפריל 2017

• החמרה באחריות דירקטורים בחלוקת דיבידנד? השלכות פס"ד מלרג על יישום מבחן יכולת הפירעון והקשר למבחן הרווח

  לחצו לקריאה

פברואר 2017

• רפורמת הדיווח המוצעת בבנקים: האם הדוחות מספקים מידע רלבנטי ושימושי, בין היתר על רקע התמורות הטכנולוגיות?

  המידע הסובב את הפעילות של בנק נמצא על ספקטרום רחב של נתונים. המבנה הפיננסי הנוכחי של הכלכלות במדינות המערב מעניק מעמד לבנקים המהווים במקרים מסוימים ראי של הכלכלה המקומית. איכות המידע שנמסר לציבור נמצא במתח תמידי עם השאלה עד כמה הבנק מעוניין לחשוף מידע בדבר פעילותו העסקית. כן יודגש כי חסם אפשרי נוסף הינו היכולת להפיק מידע באופן מידי מתוך מערכות הבנק.

  לחצו לקריאה

דצמבר 2016

• המלצות ועדת וינוגרד - מהו שיעור ההיוון הראוי בתביעות קצבה ומהן ההשלכות על הדוחות הכספיים של חברות הביטוח?

  בשנת 2014 הוקמה ועדת וינוגרד אשר מטרתה הייתה עדכון הנתונים שמשמשים את המוסד לביטוח לאומי לחישוב הקצבאות המשולמות לנפגעי תאונות עבודה. עם זאת, לא פורסם דו"ח ועדת וינוגרד אשר כולל נימוקים (כלכליים) לקביעת המסקנות.

  לחצו לקריאה

נובמבר 2016

• הבורסה בתל אביב על רקע הרפורמה המוצעת - בין שאלת השוק היעיל לשאלת השוק הפעיל

  על רקע הירידה המתמשכת במחזורי המסחר ובכמות ההנפקות של מניות, מתחדדת השאלה האם הבורסה בתל אביב במצבה הנוכחי הינה בגדר שוק יעיל, לפי ההגדרה כלכלית- מימונית ושוק פעיל, לפי ההגדרה החשבונאית. להגדרות אלה השלכות דיווחיות משמעותיות וכן יש להן קשר גם לרפורמה המוצעת בבורסה.

  לחצו לקריאה

יולי 2016

• ביטול המבחן המאזני על רקע המהפכה המוצעת בדיני חדלות הפירעון: האם אמות המידה הפיננסיות יצליחו להגן על נושים ארוכי טווח?

  לחצו לקריאה

יוני 2016

• פרשת אורבנקורפ: הלקחים של שוק ההון וההשלכות על המשך הנפקות האג"ח של חברות הנדל"ן האמריקאיות

  דיון ומסקנות לעתיד בנושא פרשת אורבנקורפ

  לחצו לקריאה

מאי 2016

• חוק שכר הבכירים- היום שאחרי: ניהול הגופים הפיננסיים והשלכות הרוחב

  הדיון יעסוק בחוק שכר הבכירים החדש בגופים הפיננסים שקבעה הכנסת - לחוק הזה צפויות להיות השלכות דרמטיות על המערכת הפיננסית וכנראה גם מעבר לכך ולכן העלנו את הנושא על סדר היום.

  לחצו לקריאה

אפריל 2016

• מיהו 'משתתף שוק' (Market Participant)? דיון מחודש בפער שבין הערכות השווי לבין מחיר הבורסה

  הדיון יעסוק על ליבת הערכות השווי מנקודת המבט של מי שצריך לבצע אותה. הארוע המשמעותי שגרם לנו לפתוח את הנושא הזה לדיון חוזר הוא החלטת רשות ניירות ערך,שנציגה נוכחים בדיון, ששינתה את עמדתה לעניין ההחלטה שניתה ב2014.

  לחצו לקריאה

פברואר 2016

• קרנות הפנסיה: השפעת הרפורמות המוצעות על המודל המימוני והעסקי

  הדיון יעסוק היום במבול הרפורמות בתחום וכיצד הן הולכות להשפיע. נושא הפנסיה הוא נושא חשוב מאין כמוהו, קודם כל מבחינת חברתית אך יש לו גם השלכות רבות על שוק ההון ואנחנו בד"כ לא מקדישים לו תשומת לב מספקת.

  לחצו לקריאה

ינואר 2016

• בין התחייבות להון: פרמיית הסיכון באג"ח COCO - תמחור והשלכות

  הן תולדה של באזל 3 שהפיק את COCO - מכשירי ה .COCO על סדר היום שלנו נמצא הבוקר אג"ח. לקחי המשבר הפיננסי העולמי של 2008 . המגמה היא חיזוק האיתנות של הבנקים – קודם כל אך גם בהקשחה דרמטית של ההתייחסות להון המשני. בעקבות (tier1( באמצעות גידול בהון הליבה הדרישה לחיזוק ההון המשני .)tier2( השינוי אין כבר מספר רבדים של הון משני ויש רובד אחד שלו .COCO - היא מהות ה

  לחצו לקריאה

דצמבר 2015

• סולבנסי 2: השינויים הצפויים באסטרטגיה הניהולית של חברות הביטוח

  בדגש על הנדבך הראשון. משרד "Solvency II" הנושא שנעסוק בו היום הוא דירקטיבת האוצר למעשה אימץ את הדירקטיבה האירופית והיא עתידה להיכנס לתוקף בישראל בסוף שנת 2016 . מדובר על שינוי דרמטי, מהפכה עצומה בכל מה שקשור לחברות הביטוח ובראש ובראשונה בראיה העסקית שלהן ובאופן ניהולן.

   

  לחצו לקריאה

נובמבר 2015

• ביטול הדוחות הרבעוניים לתאגידים קטנים: הקלה ברגולציה או פגיעה במשקיעים?

  הדיון יעסוק בהצעת החלטה של רשות ניירות בנושא ביטול של דוחות רבעוניים לתאגידים קטנים.

  לחצו לקריאה

יוני 2015

• בישראל: האם נחוץ פיקוח חיצוני על רואי החשבון? PCAOB

  פורום שווי הוגן, בתפיסה שלו, נועד לתרום ככל שניתן לאיכות הדיווח וכולנו יש PCAOB מבינים כמה חשוב מקצוע ראיית החשבון לאיכות הדיווח ולכן גם לשאלת נחיצותו של חשיבות רבה מבחינת שוק ההון.

  לחצו לקריאה

מאי 2015

• הדוחות הכספיים כמידע פנים: אירוע מיידי או מתמשך?

  הדיון יעסוק בנושא דוחות הכספיים כמידע פנים על רקע החלטת של ועדת אכיפה המנהלית בנושא איתן בר זאב. החלטה מאוד משמעותית שתהווה בסיס לדיון זה.

   

  לחצו לקריאה

מרץ 2015

• אי תלות של מעריכי שווי: קריטריונים והשלכות

  נושא הדיון הינו הצעת הרשות לניירות ערך בנוגע לגילוי בדבר אי תלותי של מעריכי שווי.

   

  לחצו לקריאה

פברואר 2015

• התנגשות בין משפט, חשבונאות והערכות השווי בהבחנה בין התחייבות להון

  הנושא שלפנינו היום הינו הלוואות בעלים, לרבות הדחיית הלוואות בעלים, שמעלה שאלות מעניינות הן בהיבט החשבונאי והן בהיבט הכלכלי.

  לחצו לקריאה

ינואר 2015

• תביעות ייצוגיות בעקבות הצגה מחדש של דוחות כספיים: הקשר בין דיווח כספי לשווי ניירות ערך

  הדיון יעסוק בקיומן של תביעות ייצוגיות לאחר הצגה מחדש של דוחות כספיים וכמו כן יעמוד על הקשר בין דיווח כספי לשווי ניירות ערך.

  לחצו לקריאה

דצמבר 2014

• האם הפער בין סולם דירוג מקומי לסולם דירוג גלובלי משפיע על תמחור בחסר של סיכון האשראי באג"ח הקונצרני ומהן ההשלכות על סוגיית השוק העמוק?

  הנושא של סולם דירוג מקומי או גלובאלי, נראה במבט ראשון נושא טכני, אבל זהו ממש אינו המצב. ראשית, שימוש בסולם מקומי ולא בגלובלי משליך על היכולת לבצע השוואה בין אג''חים של חברות ישראליות לבין חברות בחו''ל, וזה ברור לנו כי בנקודת הזמן בה אנו נמצאים ישנו הרבה כסף שמחפש השקעות וליכולת ההשוואה הזו ישנה משמעות רבה על השקעת כספי הציבור.

  לחצו לקריאה

נובמבר 2014

• מסקנות ועדת האיגוח לאור הארביטרז' הבנקאי במסחר בסיכוני אשראי

  בחרנו להביא לדיון את נושא מסקנות וועדת האיגוח בראשות פרופ' צבי אקשטיין, כפי שהתפרסמו במסגרת דוח הביניים לפני כמספר חודשים. לדעתנו, הנושא הוא חשוב ובהחלט ראוי לדיון.

  לחצו לקריאה

יולי 2014

• דיבידנד בעידן הפוסט רעיוני: כיצד צריך להראות מבחן הרווח החדש

  .IFRS- הרקע לדיון הוא השינוי הדרמטי שעברה החשבונאות בעקבות כניסת

  לחצו לקריאה

מאי 2014

• האם קיים שוק עמוק באג"ח קונצרני בישראל?

  האם קיים שוק עמוק באג"ח קונצרני בישראל?

  לחצו לקריאה

אפריל 2014

• השפעת הירידה בשכר הטרחה של רואי חשבון על איכות המידע בשוק ההון

  כפורום שווי הוגן החלטנו שראוי לקיים דיון על נושא שכר הטרחה של רואי החשבון. כידוע לכם, מטרת הביקורת היא לייצר עבור הדוחות הכספיים גם אמינות וגם מהימנות ולכן יש לביקורת חשיבות קריטית ביחס למידע שמסופק לשוק ההון. אם הביקורת לא איכותית מספיק, הרי שקיים סיכוי גדול יותר לטעויות והטעיות בדוחות הכספיים.

  לחצו לקריאה

פברואר 2014

• חוק הריכוזיות: השלכות על הדוחות הכספיים

  הדיון יעסוק בחוק הריכוזיות והשפעתו על הדוחות הכספיים תוך כדי אירוח המשנה ליועץ המשפטי לממשלה.

  לחצו לקריאה

ינואר 2014

• שווי הוגן: קביעת ניכוי ראוי בגין העדר סחירות ומניות מיעוט

  הדיון יעסוק בנושאי הליבה של שווי הוגן

  לחצו לקריאה

נובמבר 2013

• דוחות הסולו על רקע ההצעה לביטולם: תועלת מול עלות

  הדיון יעסוק במתווה של הרשות לניירות ערך לביטול הדרישה לפרסם דוחות כספיים נפרדים.

  לחצו לקריאה

יוני 2013

• פרמיית שליטה :מהי והאם היא בכלל קיימת?

  לפרמיית השליטה יש זוויות רבות - כלכליות, חשבונאיות ומשפטיות. בדיון זה נדון בכל אחת מן הזוויות.

   

  לחצו לקריאה

מאי 2013

• חשבונאות וכלכלה: כיצד לבסס ומהו הקשר בין הסולבנטיות, כושר פירעון והערת עסק חי

  הדיון היום יעסוק בהערת העסק החי וחוסר סולבנטיות, מה הקשר ביניהם ואיך קובעים אותם. זהו נושא שעלולים להיות בו פערים גדולים בין התיאוריה לפרקטיקה והוא מלווה באי בהירות רבה.

  לחצו לקריאה

אפריל 2013

• הפרשה והתאוששות של חובות פגומים במערכת הבנקאית

  הדיון יעסוק בחובות פגומים במערכת הבנקאות ובאופן הטיפול בהם. כמו כן, נבחן את הקשר בין טיפול זה ובין מציאות העסקית בשווקים, ועד כמה הוא משקף נאמנה את המציאות הכלכלית.

  לחצו לקריאה

מרץ 2013

• תפקיד המומחה בהסדרי חוב – היבטים מימוניים

  בדיון היום נתמקד ביישום תיקון 08 לחוק החברות. בפרט נבקש לדון בהליך בחירת המומחה בהסדרי חוב ובתפקידו

  לחצו לקריאה

פברואר 2013

• בין החשבונאות לשוק – האם חברות הביטוח מתומחרות בחסר?

  המפגש היום מוקדש לשוק הביטוח, ובפרט לקשר המשולש שבין כללי החשבונאות המיושמים בחברות הביטוח, מחירי השוק שלהן, וערך הגלום אשר על פניו משקף את שוויין. הנושא הוא חשוב ומעניין, ולצורך כך הזמנו גם נציגים של חברות הביטוח ונציגי רואי החשבון שלהם להשתתף בדיון. כמו כן העברנו לכם את מאמרו של פרופסור יורם עדן העוסק בנושא שצורף כחומר רקע לדיון.

  לחצו לקריאה

ינואר 2013

• כיצד יראה תגמול המנהלים בישראל בעידן שלאחר תיקן 20?

  הנושא לדיון היום הוא תיקון 20 . תיקון מעניין המייצר עניין רב בציבור ולדעתי יהיו לו השלכות מהותיות.

   

  לחצו לקריאה

דצמבר 2012

• השינויים הצפויים בדרישות הלימות ההון הרגולטוריות: השלכות כלכליות

  השינויים הצפויים בדרישות הלימות ההון הרגולטוריות: השלכות כלכליות.

  לחצו לקריאה

נובמבר 2012

• שיעור ההיוון של התחייבויות ארוכות טווח לעובדים

  לחצו לקריאה

יוני 2012

• הקשר שבין דירוגים, תשואות השוק וסימני אזהרה בדוחות הכספיים

  מפגש זה יעסוק בקשר בין הדירוגים, תשואות השוק וסימני האזהרה שנמצאים בדוחות הכספיים.

  לחצו לקריאה

אפריל 2012

• מבחני חלוקת דיבידנד: חשיבה מחודשת

  נושא הדיון הוא מבחני החלוקה שבחוק החברות. בשבועות האחרונים הנושא עלה רבות, אפילו בדוח בנק ישראל שהוגש לנתניהו צוין הנושא של חלוקות דיבידנדים שהובילו לקשיים פיננסיים ו"תספורות".

  לחצו לקריאה

פברואר 2012

• מערכת היחסים במשולש: מעריך השווי – רואה החשבון – רשות ניירות ערך והשלכותיה על נאותות ההערכה ואחריות החותם

  מטרת המפגש היום הינה לדון במשולש שבין מעריך השווי, רואה החשבון המבקר והרשות לניירות ערך. נרצה לדון בעיקר בתהליך שמתבצע סביב הערכת השווי, ופחות בהיבטים המקצועיים הקשורים להערכות השווי עצמן.

   

  לחצו לקריאה

ינואר 2012

• מודל מרווח הוגן לחישוב שווי הוגן של נכסי חוב לא סחירים והשלכותיו

  לחצו לקריאה

דצמבר 2011

• היררכיית שווי הוגן תוך התמקדות בסוגיית הצעת הרכש הכפויות

  לחצו לקריאה

נובמבר 2011

• הערכות שווי ופרמיות סיכון במבנה בעלות פירמידלי תוך בחינת האספקטים החשבונאיים, המימוניים והממשקים שביניהם.

  לחצו לקריאה