מאמר מאת פרופ' תמר אלמור, ד"ר שלמה טרבה, ד"ר אביטל מרגלית, תחת הכותרת:
Maturing, Technology-Based, Born-Global Companies: Surviving Through Mergers and Acquisitions
מראה מקום מלא של המאמר:
Almor, T., Tarba, S. Y., & Margalit, A. (2014). Maturing, technology-based, born-global companies: Surviving through mergers and acquisitions. Management International Review, 54(4), 421-444.
המאמר חוקר חברות מסוג מיוחד מאוד, חברות טכנולוגיה ישראליות שיצאו לדרך כבר בתחילת הדרך בשווקים בינלאומיים, מה שמכונה בספרות כ־born-global companies חברות שנולדות כבר עם כוונה לפעול מעבר לגבולות המדינה. אבל מה קורה להן לאורך הזמן? האם הן מצליחות לשרוד? גדלות? נשארות עצמאיות? ומה משפיע על ההישרדות שלהן?
רוב המחקרים על חברות בינלאומיות מתמקדים בשלב הראשוני של הייצוא או הכניסה לשווקים חיצוניים, אך נדיר שהן בוחנות מה קורה לאותן חברות בשלב בו הן בוגרות יותר, כשהן כבר עברו כמה שנים של פעילות בינלאומית.
מטרת המחקר הינה להבין האם מיזוגים ורכישות (M&A) עוזרים לחברות טכנולוגיות אלו לשרוד ולהתפתח לאורך העשור הראשון לקיומן.
המחקר התבסס על נתונים אמפיריים, כלומר נתונים שנאספו מתוך פעילות ממשית של חברות ולא רק משאלות או תיאוריות. החוקרים בחרו חברות ישראליות טכנולוגיות שזוהו כ-born-global עוד בשנות ה-90. נבדקו דוחות שנתיים של החברות בין השנים 2000 עד 2009 כלומר כ-10 שנים של נתונים פיננסיים ותפעוליים.
מתוך המדגם הראשוני של 57 חברות בתחום ה-ICT: 40 חברות שרדו כיחידות עצמאיות עד 2009, 28 מהן ביצעו לפחות רכישה אחת של חברה אחרת במהלך העשור ובסך הכל בוצעו 110 רכישות על-ידי אותן חברות בתקופה זו.
המטרה של המחקר הייתה להבין האם ביצוע רכישות או מיזוגים עוזר לחברות להישאר עצמאיות ולהמשיך לצמוח, ואכן המחקר מצא כמה תובנות חשובות.
רכישות עוזרות לשרוד אבל לא בהכרח להרוויח יותר - חברות טכנולוגיות שהגדילו את פעילותן דרך רכישות של חברות אחרות היו עם סיכוי גבוה יותר להישאר עצמאיות לאורך זמן. הסיבה היא שרכישות אפשרו להן להרחיב את סל המוצרים שלהן, לשפר את היכולות והטכנולוגיה שלהן, ולהגדיל את המכירות שלהן למרות שלא תמיד זה הגדיל את הרווחיות.
המחקר מצא שכאשר חברות מיזגו את עצמן עם חברה אחרת, זה שיפר את מצבן אבל במיוחד אם זה קרה לפני שהיא ביצעה רכישות קודמות. כלומר, מיזוגים עשויים להיות מועילים אבל כדאי שהם יגיעו בזמן הנכון.
רוב החברות הצליחו להמשיך לפעול עד סוף התקופה שנבדקה, ולמרות זאת הן לא הראו צמיחה משמעותית במדדי גידול אמיתי או בהון לבעלי המניות.
ההישרדות של חברות בינלאומיות צעירות אינה קשורה רק בחדשנות או יציאה לשווקים חדשים אלא גם ביכולת לנהל אסטרטגיה עסקית נכונה, כולל רכישות. יותר מכך, רכישות לא תמיד מובילות לרווחיות גבוהה יותר אך הן מספקות גידול במכירות ובנכסים הטכנולוגיים, מה שמחזק את מיקום החברה בשוק ומאריך את חייה.
ההמלצה המרכזית של המחקר היא שחברות born-global צריכות לאמץ אסטרטגיית מיזוגים ורכישות יותר אגרסיבית אם הן רוצות באמת להצליח ולהתרחב בשוק הגלובלי.
המחקר מראה שפעמים רבות הדרך של חברות טכנולוגיה ישראליות בינלאומיות לשרוד ולהישאר עצמאיות בשוק היא דרך רכישות של חברות אחרות, גם אם זה לא תמיד מגדיל את הרווחים שלהן. מיזוגים ורכישות מחזקים את היכולת שלהן להציע מוצרים טובים יותר ולהמשיך לצמוח אבל הן עדיין זקוקות לתכנון אסטרטגי נכון כדי לא ליצור נטל פיננסי.